진짜진짜 주린이, 헬린이의 블로그

오늘은 어제(9월 28일) 코스피 급락에 이어, 지금 이 시각 실시간으로 확인되는 뉴욕증시·미국 국채금리·금 시장까지 한꺼번에 흔들리고 있는 이유를 정리해보고자 합니다.

결과적으로는, 1. 기준금리 추가 인상 기대가 국채금리를 끌어올렸고 2. 그 여파가 주식뿐 아니라 원래 안전자산으로 꼽히는 금(金)에까지 번졌다는 두 가지로 추려질 것 같습니다.

먼저 마감이 확정된 코스피부터 보면, 9월 28일 전 거래일보다 191.18포인트(2.70%) 내린 6,889.74에 장을 마쳤습니다.[1] 하루 만에 지수가 7,000선 아래로 밀려난 셈이죠.

낙폭을 키운 건 반도체 대형주였습니다. 삼성전자가 5.43%, SK하이닉스가 5.05% 빠졌고, SK스퀘어는 7.56%나 급락했습니다.[1] 외국인이 3조 2,263억 원, 기관이 1조 174억 원어치를 팔아치우며 수급이 크게 흔들렸습니다.[1] 개인이 2조 6,054억 원을 순매수하며 방어에 나섰지만, 기관·외국인의 매도 물량을 다 받아내지는 못했습니다.[1]

그런데 코스피만의 문제가 아니었습니다. 이 글을 쓰는 지금(미국 동부시간 9월 28일 오전 11시 45분경, 한국시간으로는 9월 29일 자정 직후) 뉴욕증시도 장중 실시간으로 동반 하락하고 있습니다.

S&P500이 0.84% 내린 7,677선, 나스닥종합지수가 1.00% 내린 26,798선, 다우존스도 0.73% 내린 51,450선에서 거래되고 있습니다.[2][4] 셋 다 이 시각 기준 동반 하락 중입니다.

더 눈에 띄는 건 채권과 금입니다. 보통 주식이 빠지면 안전자산인 국채·금으로 돈이 몰리는 게 일반적인데, 이번엔 정반대였습니다.

미국 10년물 국채금리는 5.26%까지 올라 2007년 이후 최고 수준을 다시 찍었고, 30년물 금리도 2004년 이후 최고치권입니다.[2][5] 국채금리가 오른다는 건 국채 가격은 오히려 떨어졌다는 뜻이죠.

금(金) 역시 마찬가지였습니다. 국제 금 시세는 온스당 4,119.69달러로 3.87% 급락했습니다.[3] 안전자산으로 꼽히는 금이 왜 같이 빠졌을까요. 연준이 이미 3년 만에 기준금리를 한 차례 올린 데 이어, 시장은 10월 추가 인상 가능성을 67~70%, 12월 인상 가능성은 95%까지 반영하고 있습니다.[5] 금리가 오를수록 이자를 안 주는 금의 매력은 떨어지고, 달러 강세까지 겹치면서 금값을 함께 눌렀다는 게 시장의 설명입니다.[5]

투자심리를 보여주는 변동성지수(VIX)도 이 시각 9%대 급등하며 시장의 불안감을 그대로 보여주고 있습니다.[3]

그럼 이 전방위 하락의 발단은 무엇이었을까요.

트럼프 대통령이 호르무즈 해협을 둘러싼 이란의 휴전 제안을 거절했다는 소식에, 국제유가(WTI)가 배럴당 95.37달러까지 3.20% 뛴 게 출발점이었습니다.[2] 호르무즈 해협은 전 세계 해상 원유 운송량의 25%가 지나는 길목이라, 통로가 막힐 수 있다는 우려만으로도 유가와 물가 부담이 커집니다.[2] 여기에 오픈AI가 자사 AI 모델이 격리 환경(컨테이너)을 벗어나 인터넷에 접근한 사실을 공개하면서, AI 관련주 전반에도 긴장감이 번졌습니다.[2]

지금까지 나온 수치를 표로 한눈에 정리해보면 아래와 같습니다.

자료: 서울신문(코스피, 2026-09-28 마감) · Google Finance·Investing.com(S&P500·나스닥·국채금리·금·VIX, 미국 동부시간 2026-09-28 오전 11:45 = 한국시간 2026-09-29 00:45 기준 실시간) · Yahoo Finance·FXStreet(원인 설명)[1][2][3][4][5]

주식과 채권, 심지어 안전자산인 금까지 같은 방향으로 움직인 걸 보면, 이번 하락은 개별 기업 이슈보다는 '기준금리가 더 오를 것 같다'는 기대 하나가 자산 전반을 흔든 하루였던 것 같습니다.

생각 정리

하루 사이 코스피가 7,000선 아래로 밀리고, 뉴욕증시·국채·금까지 동시에 흔들리는 걸 보면 시장이 꽤 예민해져 있다는 게 느껴집니다.

호르무즈 해협 관련 소식과 AI 안전성 이슈, 그리고 연준의 추가 금리 인상 여부까지 지켜봐야 할 것들이 점점 늘어나는 것 같습니다. 오늘 밤 뉴욕증시가 어떻게 마감할지, 변동성이 더 이어질지는 조금 더 지켜봐야 할 것 같네요.

그럼 모두 성투하세요!

참고자료

1. 서울신문, "코스피 2.70% 급락 6889… 외국인·기관 4조원 넘게 팔았다" (2026-09-28) — 원문 보기
2. Yahoo Finance, "Stock market today: Dow, S&P 500, Nasdaq slip as US-Iran tensions resurface, Treasury yields jump" (2026-09-28) — 원문 보기
3. Investing.com, "XAU/USD - Gold Spot US Dollar" 실시간 시세 (조회: 2026-09-29 00:45 KST) — 원문 보기
4. Google Finance, S&P500·나스닥종합·美10년물 국채금리 실시간 시세 (조회: 2026-09-29 00:45 KST) — 원문 보기
5. FXStreet, "Gold slides nearly 3% as Fed hike bets, rising Treasury yields weigh" (2026-09-28) — 원문 보기

오늘은 요즘 심상치 않은 미국 국채금리 이야기를 정리해보고자 합니다.

결과적으로는, 1. 미국 10년물 국채금리가 2007년 이후 19년 만에 최고 수준까지 올라왔고 2. 그 배경에는 예상보다 뜨거운 경기지표와 연준의 매파적 발언이 있다는 것으로 정리될 것 같습니다. 미국 주식 비중이 높은 분들이라면 한 번쯤 짚고 넘어갈 만한 이슈라고 생각합니다.

무슨 일이 있었나

2026년 9월 23일 기준 미국 10년물 국채금리는 5.11~5.135% 구간까지 올랐습니다.[1] 이는 2007년 7월 이후 약 19년 만에 가장 높은 수준이라고 합니다.

하루 뒤인 9월 24일에도 10년물은 5.12%로 비슷한 고점을 유지했고, 30년물은 5.37%까지 올라왔습니다.[2] 국채금리가 오르는 동안 주식시장은 오히려 눌리는 모습이었는데요, 9월 23일 하루만 봐도 S&P500은 0.75%, 나스닥은 1.13%, 다우존스는 0.68% 빠졌습니다.[1] 변동성을 나타내는 VIX 지수도 6.83% 뛴 15.18을 기록했습니다.[1]

왜 갑자기 오르는 걸까

가장 큰 이유는 연준 인사들의 발언인 것 같습니다. 연준 이사 마이클 바는 실물 경제는 견고한데 인플레이션이 목표치 2%를 웃돌고 있어 추가 금리 인상이 필요할 가능성이 높다고 언급했습니다.[1] 보스턴 연은 총재 수잔 콜린스도 인플레이션이 목표를 현저히 상회하며 장기 고착될 위험이 있다고 지적하며, 긴축적인 금리 수준을 유지해야 한다는 입장을 밝혔고요.[1]

여기에 경기지표까지 예상을 크게 웃돌았습니다. 9월 제조업 PMI가 57로 시장 예상치 53.6을 훌쩍 넘어섰는데,[2] 경기가 식기는커녕 오히려 과열 조짐을 보인다는 신호로 읽힌 것 같습니다. 브렌트유 가격도 배럴당 103달러 선까지 오르며 물가 압박을 더했습니다.[1]

정부 재정적자가 계속 불어나고 있는 것도, 미국-이란 간 긴장이 다시 고조된 것도 국채금리를 밀어올린 요인으로 꼽힙니다.[3] 실제로 9월 24일 진행된 5년물 국채 입찰에서는 수요가 예상보다 약했다고 하는데,[3] 국채를 사겠다는 사람이 줄면 국채 가격은 내려가고 금리는 반대로 올라가니, 이 흐름과 맞닿아 있는 셈입니다.

주요 지표를 표로 정리하면 다음과 같습니다.

자료: Yahoo Finance·Semafor (2026-09-24 기준)[2][3]

금리·물가·재정적자가 한 방향으로 맞물리며 채권시장이 꽤 가파르게 움직이고 있다는 걸 숫자로 확인할 수 있습니다.

내 주식·대출에는 어떤 영향일까

국채금리가 오르면 안전자산인 채권 수익률 자체가 높아지다 보니, 상대적으로 주식의 매력이 줄어드는 경향이 있습니다. 특히 성장주나 밸류에이션이 높은 종목일수록 할인율 부담이 커져서 조정 압력을 받기 쉽다고 하고요.[3] 실제로 국채금리가 튀어 오른 날들에 미국 3대 지수가 동반 하락한 것도 이런 흐름과 무관하지 않아 보입니다.

대출 쪽으로 눈을 돌리면, 미국 모기지 금리가 이미 7%를 넘어섰다고 하니[3] 주택 구입이나 재융자를 고민하는 분들 부담은 한동안 계속 커질 것 같습니다. 미국 국채금리다 보니 우리 대출이자에 직접 영향을 주진 않지만, 미국 자산에 투자하고 계신 분이라면 환헤지 비용이나 채권형 자산의 상대적 매력도 정도는 한 번 체크해볼 만한 시점이 아닐까 싶습니다.

금리는 지켜봐야 할 것 같습니다.

금리가 이렇게 짧은 기간에 19년 만의 최고치를 다시 쓰는 걸 보면, 시장이 그만큼 다음 연준 회의(10월)를 긴장하며 보고 있다는 뜻 같습니다. 인상이 실제로 단행될지, 아니면 지표 한두 개로 분위기가 또 바뀔지는 조금 더 지켜봐야 할 것 같네요.

그럼 모두 성투하세요!

참고자료

1. Vegastooza, "미국주식시황 최신 뉴스와 분석 — 기준 금리 인상 우려 속 3대 지수 하락 마감" (2026-09-23) — 원문 보기
2. Yahoo Finance, "10-year Treasury yield hits highest level since 2007 as market prices in another Fed rate hike" (2026-09-24) — 원문 보기
3. Semafor, "US Treasury yields hit highest level since 2007" (2026-09-24) — 원문 보기

오늘은 요즘 미국 증시를 뜨겁게 달구고 있는 이슈 하나를 정리해보고자 합니다. 바로 메타(Meta)가 내놓은 개인 AI 에이전트 '뮤즈(Muse)' 이야기인데요. AI 비서 앱 하나 나왔을 뿐인데, 정작 화제가 된 건 메타 주가가 아니라 은행·보험사·여행사 주가가 동시에 출렁였다는 점이었습니다.

결과적으로는, 1. 뮤즈가 대체 뭐길래 이렇게 화제인지 2. 왜 하필 금융·구독 관련 업종 주가가 떨어졌는지, 이 두 가지로 정리해볼까 합니다.

뮤즈, 나온 지 엿새 만에 앱스토어 1위

메타는 지난 9월 8일, 개인 맞춤형 AI 에이전트 '뮤즈'를 미국에서 정식 출시했습니다.[1] 궁금한 걸 답해주는 챗봇 수준이 아니라, 이메일을 대신 보내고 예약을 잡고 결제까지 처리해주는 '실행형' AI라는 게 핵심이라고 하네요.

반응은 생각보다 훨씬 뜨거웠습니다. 출시 엿새 만에 다운로드 수가 90만 2천 건을 넘겼고, 그새 미국 애플 앱스토어 무료 앱 1위까지 올랐습니다.[2] 이 흥행에 힘입어 메타 주가는 9월 21일 하루에만 11% 뛰었습니다.[3] 하루 만에 11%면, 이미 몸집이 큰 빅테크 주식치고는 꽤 큰 폭이라고 볼 수 있죠.

근데 다른 주식들은 왜 떨어졌을까

흥미로운 건 그다음입니다. 메타 주가가 뛴 바로 다음 날인 9월 22일, S&P500 금융업종지수는 오히려 약 2% 빠지면서 7월 이후 최저 수준까지 내려갔습니다.[4] 개별 종목으로 보면 낙폭이 더 뚜렷합니다.

같은 날 급락한 주요 종목은 다음과 같습니다.

자료: Bloomberg (2026-09-22 기준)[3]

업종이 증권이든 보험이든 구독 서비스든, 성격이 다 다른데도 비슷하게 흔들렸다는 게 눈에 띕니다.

'소비자 관성'이 흔들린다는 우려

이유는 생각보다 간단합니다. 뮤즈 같은 AI 에이전트가 대중화되면, 구독 해지나 더 싼 서비스로 갈아타는 일을 더는 사람이 직접 안 해도 되거든요.

지금까지 적지 않은 기업들은 '귀찮아서 그냥 쓰던' 소비자의 습관 — 업계에서는 이걸 '소비자 관성'이라고 부릅니다 — 에 기대 수익을 유지해온 측면이 있었습니다. 은행 예금이든 보험이든 헬스장 정기결제든, 한번 가입하면 잘 안 바꾸는 심리를 이용한 거죠.

그런데 AI가 대신 비교하고, 대신 해지하고, 대신 갈아타 준다면 어떨까요? 그 관성이 깨질 수 있다는 우려가 투자자들 사이에서 빠르게 번진 것 같습니다. 그래서 고객이 잘 안 바꾸는 증권·보험 업종, 자동결제로 유지되는 구독형 서비스부터 먼저 주가가 흔들린 걸로 보입니다.

정리하며

메타 뮤즈의 흥행은 메타에게는 분명한 호재였지만, '소비자가 안 바꾸고 계속 쓴다'는 전제로 굴러가던 업종에는 경고음이 된 셈입니다. 아직 미국 중심으로 서비스되는 초기 단계인 만큼, 이 흐름이 국내나 다른 업종까지 얼마나 번질지는 좀 더 지켜봐야 할 것 같습니다.

다만 AI 에이전트가 내 구독료·보험료까지 알아서 비교해주는 시대가, 생각보다 빨리 오고 있다는 느낌은 듭니다.

참고자료

1. Meta, "Introducing Muse: The World's First Personal AI Agent Built for Everyone" (2026-09-08) — 원문 보기
2. 토큰포스트, "메타 뮤즈 6일 만에 90만회 다운로드…금융·여행주 하락" (2026-09-23) — 원문 보기
3. 블록미디어, "메타 '뮤즈' 등장에 월가 긴장…은행·보험·여행株 줄줄이 급락" (2026-09-22) — 원문 보기
4. Bloomberg(Yahoo Finance 게재), "Meta's Muse Drags Down Stocks That Depend on 'Consumer Inertia'" (2026-09-23) — 원문 보기

그럼 모두 성투하세요!

오늘은 어젯밤부터 오늘 새벽까지 미국에서 나온 소식을 정리해보고자 합니다.

지난달 이 블로그에서 "연준이 금리를 내리기는커녕 오히려 올릴 수도 있다"는 이야기를 한 적이 있습니다.
중동 정세가 불안해지면서 유가가 뛰었고, 그게 물가를 다시 밀어올릴 수 있다는 걱정 때문이었죠.
그 우려가 오늘 조금 누그러졌습니다. 그런데 정작 원달러 환율은 10개월 만의 최저치를 찍었습니다.
왜 이런 일이 벌어졌는지 순서대로 짚어보겠습니다.

연준은 여전히 3.50~3.75%에 묶여 있습니다

연준은 2025년 12월, 그해 세 번째 금리 인하를 단행하며 기준금리를 3.50~3.75%로 낮췄습니다.
그러면서 "2026년엔 딱 한 번만 더 내릴 것 같다"고 예고했습니다.[1]

그런데 실제로는 2026년 들어 단 한 번도 금리를 내리지 못했습니다.
오히려 7월엔 중동발 유가 급등 탓에 "인하는커녕 인상까지 검토해야 하는 것 아니냐"는 얘기가 시장에 돌았습니다.
물가를 잡으려면 금리를 낮출 수 없고, 그러면 달러가 강해지는 흐름이었죠.

그런데 지난주, 고용이 크게 흔들렸습니다

8월 8일 발표된 7월 고용보고서가 예상을 크게 벗어났습니다.
비농업고용은 2만 3,000명 감소했는데, 시장은 8만 3,000명 증가를 예상했었습니다.[2]
5월과 6월 수치도 나중에 다시 계산해보니 합쳐서 10만 3,000명이나 낮았던 것으로 드러났습니다.[2]

실업률은 4.1%로 전월(4.2%)보다 내려갔지만, 이건 일자리가 늘어서가 아니라
구직을 포기하는 사람이 늘어난 영향이 크다고 합니다.[2]
한마디로 좋은 신호가 아니라는 뜻이죠.

오늘, 물가는 예상대로 둔화됐습니다

그리고 오늘(8월 12일) 새벽, 7월 소비자물가지수(CPI)가 나왔습니다.
전체 CPI는 전년 대비 3.4%로 전월(3.5%)보다 낮아졌고,
변동성이 큰 품목을 뺀 근원 CPI도 2.5%로 전월(2.6%)보다 내려갔습니다.[3]

다만 전월 대비(MoM)로 보면 얘기가 조금 다릅니다.
근원 CPI가 0.2% 상승했는데, 6월엔 보합(0.0%)이었습니다.[3]
1년 단위로는 둔화됐지만, 한 달 단위로는 오히려 다시 오름세로 돌아선 셈이죠.

그래서 시장 반응도 딱 예상 수준에서 그쳤습니다.
숫자가 크게 튀지 않았다는 것 자체가 안도감을 준 모양입니다.
CME 선물시장에 반영된 9월 금리 인상 확률은 발표 직후 50%대로 낮아졌습니다.[3]
다만 완전히 꺼지진 않았습니다 — 근원 CPI의 월간 반등이 남아 있는 불씨인 셈이죠.
"올릴 수도 있다"던 공포가, 오늘 하루는 일단 한 걸음 물러난 정도로 보시면 될 것 같습니다.

자료 : FXStreet, Yahoo Finance, 뉴스1

표로 놓고 보면 방향이 엇갈립니다.
물가는 진정되는 쪽, 고용은 무너지는 쪽. 두 지표가 서로 다른 얘기를 하고 있는 셈이죠.

그래서 원달러는 왜 10개월 최저까지 내려왔을까

물가 공포가 누그러지고 고용까지 흔들리면, 시장은 결국 "연준이 다음엔 올리기보다 내리는 쪽에 가깝겠다"고 읽습니다.
금리를 올릴 이유가 옅어지면 달러를 급하게 쥐고 있을 이유도 함께 옅어지는 거죠.
그 결과 원달러 환율은 오늘 1,412~1,416원대까지 내려왔습니다. 지난해 10월 이후 약 10개월 만의 최저 수준입니다.[4]

불과 3주 전, 이 블로그에서 다뤘던 1,480원대와 비교하면 꽤 큰 폭으로 내려온 겁니다.
그때는 "인상 공포"가 환율을 밀어올렸다면, 지금은 그 공포가 옅어지며 환율도 같이 내려온 흐름으로 보입니다.

(여기에 나만의 방향성 — 작성 예정)

정리하면

연준은 여전히 3.50~3.75%에 금리를 묶어두고 있습니다.
7월엔 유가발 물가 우려로 인상 공포가 번졌고, 오늘 CPI가 예상대로 나오면서 그 공포는 한풀 꺾였습니다.
그런데 그 사이 고용은 눈에 띄게 흔들렸습니다.
물가와 고용이 서로 다른 신호를 보내는 지금, 연준의 다음 선택이 어느 쪽을 향할지는 아직 알 수 없습니다.
다음 판단의 계기는 다음 고용·물가 지표, 그리고 9월 FOMC가 될 것 같습니다.

세상일은 정말 알다가도 모를 일이지 않나 싶습니다.
그럼 모두 성투하세요!

참고자료

1. JMCO, "Federal Reserve Cuts Main Rate to 3.5%-3.75% Range, Signals Cautious 2026 Outlook" (2025-12-24) — 원문 보기
2. Yahoo Finance, "U.S. jobs report July 2026: Payrolls fell 23,000" (2026-08-08) — 원문 보기
3. FXStreet, "US CPI data set to show softer inflation in July as markets reassess Fed rate hike bets" (2026-08-12) — 원문 보기
4. 뉴스1, "유가 뛰고 엔화 약세인데…달러·원 환율은 1410원대 초반 하락" (2026-08-12) — 원문 보기

오늘은 요즘 반도체 시장에서 벌어지는 일을 간단히 정리해보고자 합니다.

메모리 반도체, 그러니까 D램 얘기입니다.
작년까지만 해도 그저 그런 부품 취급을 받던 물건인데, 요즘은 가격이 분기마다 뜁니다.
왜 갑자기 이렇게 됐을까요. 출발점은 AI인 것 같습니다.

AI 반도체가 메모리 수요를 밀어올렸습니다

엔비디아·구글·아마존 같은 빅테크들이 AI 가속기를 만들 때 꼭 필요한 게 HBM(고대역폭메모리)입니다.
AI 칩 성능이 올라갈수록 HBM을 더 많이, 더 촘촘하게 붙여야 하죠.

수요가 몰리자 삼성전자와 SK하이닉스는 2026년 HBM3E 공급가를 약 20% 인상했습니다.[1]
엔비디아 H200 승인 이후 주문이 늘어난 영향이 컸다고 합니다.[1]

그런데 여파가 범용 D램까지 번졌습니다

문제는 HBM만 오른 게 아니라는 점입니다.
HBM을 만드는 데 웨이퍼와 생산 라인이 몰리다 보니, 일반 D램 쪽 공급까지 줄어든 셈이죠.

그 결과 2026년 1분기, 삼성전자의 메모리 평균판매가(ASP)는 2025년 연간 평균보다 약 146% 올랐습니다.[2]
SK하이닉스도 D램 판매가가 전분기 대비 60%대 중반 뛰었습니다.[2]

즉, HBM에서 시작된 공급 부족이 D램 전체로 옮겨붙은 모양새입니다.

3사 매출도 같이 뛰었습니다

가격이 이 정도로 오르면 매출에도 바로 찍힙니다.
삼성전자·SK하이닉스·마이크론 3사의 합산 메모리 매출은 2026년 1분기 1,149억 달러로, 전분기 대비 77% 늘었습니다.[3]

2분기는 더 커질 것으로 보입니다. 업계에서는 1,700억 달러를 넘어설 것으로 전망하고 있습니다.[3]

여기서 끝이 아닙니다. 3분기에도 삼성전자는 D램 가격을 최대 20% 더 올리려 협상 중이고, 공급이 특히 빠듯한 LPDDR은 20% 이상 인상될 가능성까지 나옵니다.[4]

자료 : TrendForce, DigiTimes

표를 보면 흐름이 한눈에 들어옵니다.
AI가 HBM을 끌어당기고, HBM이 D램 전체 공급을 조이고, 그게 다시 가격과 매출로 튀어나오는 그림이죠.

그런데 정작 반도체주는 흔들렸습니다

여기까지만 보면 반도체주가 고공행진해야 할 것 같은데, 실제로는 정반대였습니다.
삼성전자는 2026년 2분기 영업이익이 전년 대비 약 19배 뛰었습니다. TSMC도 이익이 크게 늘었고요.[5]

그런데 실적 발표 이후 오히려 반도체지수는 8~13% 빠졌고, 인텔은 20%대까지 급락했습니다. 이 한 주 사이 증발한 반도체 시가총액이 약 1조 3,000억 달러에 달합니다.[5]

왜 이런 엇박자가 났을까요.
"AI 인프라에 이렇게까지 돈을 쏟아붓는 게 수익으로 돌아올까"라는 밸류에이션 부담과, 중국 메모리 업체 CXMT 같은 경쟁 심화 우려가 겹친 결과로 풀이됩니다.[5]

7월 29일에는 또 한 번 급락이 왔습니다. SK하이닉스 미국 상장주가 8%대, 국내 주가는 14%대, 마이크론 8%대, 삼성전자는 13%대 떨어졌습니다.[6]

자료 : Yahoo Finance(CNBC 인용) (2026-07-29)

다만 수요 자체가 꺾였다는 신호는 아직 없습니다.
업계에서는 HBM 공급 부족이 2028년까지 이어질 것으로 보고 있고, SK하이닉스의 생산 물량은 이미 엔비디아가 상당 부분 확보해둔 상태입니다.[7]

즉, 실적과 수요는 여전히 견조한데 주가만 먼저 흔들리는, 온도차가 있는 국면인 셈이죠.

정리하면

AI 가속기 수요가 늘어납니다. → HBM이 부족해집니다. → 웨이퍼가 HBM 쪽으로 몰립니다. → 범용 D램까지 공급이 줄어듭니다. → 가격이 오르고 매출이 뜁니다. → 그런데 정작 주가는 밸류에이션 부담에 먼저 흔들립니다.

이 사슬의 한쪽 끝에는 삼성전자와 SK하이닉스가 있습니다.
국내 증시 반도체 대장주의 실적과 주가가 이 흐름과 그대로 맞물려 있는 셈이죠.

실적은 역대급인데 주가는 흔들리는 이 온도차가 언제 좁혀질지 궁금합니다.

세상일은 정말 알다가도 모를 일이지 않나 싶습니다.
그럼 모두 성투하세요!

참고자료

1. TrendForce, "Samsung, SK hynix Reportedly Plan ~20% HBM3E Price Hike for 2026 as NVIDIA H200, ASIC Demand Rises" (2025-12-24) — 원문 보기
2. TrendForce, "Memory Supercycle Drives 1Q26 Price Surge: Samsung Flags 146% ASP Jump, SK hynix Sees Mid-60% DRAM Gains" (2026-05-18) — 원문 보기
3. DigiTimes, "Global top-3 memory maker status, 2Q 2026: Surging prices and AI demand lock in a strong memory seller's market" (2026-06-05) — 원문 보기
4. TrendForce, "Samsung Reportedly Seeks Up to 20% 3Q26 DRAM Price Increase; LPDDR Hikes May Exceed 20%" (2026-07-03) — 원문 보기
5. Forbes, "Semiconductor Selloff Deepens As AI Spending Fears Hit Intel" (2026-07-08) — 원문 보기
6. Yahoo Finance(CNBC 기사 인용), "Micron, SK Hynix stocks sink as AI chip sell-off deepens" (2026-07-29) — 원문 보기
7. TradingKey, "Which Sectors or Companies Offer Greater Recovery Resilience After the Slump Caused by Intensified AI Bubble Concerns?" (2026-06-05) — 원문 보기

오늘은 제가 직접 만든 올웨더 포트폴리오 웹앱을 소개해보고자 합니다.

저는 꾸준히 올웨더 전략에 기반해서 투자하고 있는데요.

매번 리밸런싱 할 때마다 하나하나 엑셀에 입력하는게 불편해서 직접 포트폴리오를 구성하고 리밸런싱까지 관리할 수 있는 툴이 있으면 좋겠다는 생각에 하나 만들어봤습니다.

그래서 올웨더 포트폴리오가 뭔가요?

레이 달리오가 창업한 세계 최대 헤지펀드 Bridgewater Associates에서 고안한 전략입니다.

핵심 아이디어는 간단하죠. 경제는 크게 4가지 국면으로 나눌 수 있다는 겁니다.

• 성장 + 인플레이션 상승
• 성장 + 인플레이션 하락
• 침체 + 인플레이션 상승
• 침체 + 인플레이션 하락

어떤 국면이 오더라도 포트폴리오 어딘가에서 수익이 나도록 설계한 것이 올웨더의 핵심이죠.

기본 자산배분 구성

올웨더 포트폴리오의 기본 구성은 다음과 같습니다.

채권 비중이 55%로 굉장히 높아 보이죠.

하지만 이건 의도적인 설계입니다. 각 자산군의 변동성(리스크)이 균등하게 기여하도록 맞춘 결과물이기 때문이죠. 주식은 채권보다 변동성이 훨씬 크기 때문에, 비중을 낮춰도 리스크 기여도는 비슷하게 맞춰집니다.

역사적 성과는?

S&P 500과 비교하면 이렇습니다.

수익률 자체는 S&P 500에 못 미칩니다. 하지만 최대낙폭이 절반 수준이라는 점이 인상적인 것 같습니다.

특히 2008년 금융위기 때 S&P 500이 -37%를 기록하는 동안 올웨더는 -3.9%로 방어한 건 꽤나 놀랍죠. 잠을 잘 자면서 투자할 수 있는 전략이라는 표현이 딱 맞는 것 같습니다.

자료 : https://www.optimizedportfolio.com/all-weather-portfolio/

그런데 요즘은 어떨까요?

다만, 2020년대 이후의 환경은 기존 올웨더에게 까다로운 국면이었습니다.

2022년에는 주식과 채권이 동시에 급락했습니다. 고인플레이션 + 금리인상이라는 조합은 올웨더가 상정한 4가지 국면 어디에도 명확히 들어맞지 않는 상황이었죠.

결국 모든 전략에는 한계가 있는 것 같습니다. 하지만 장기적으로 어떤 환경에서도 자본을 보존하면서 꾸준히 복리가 쌓인다는 점에서, 단기 수익보다 자산 보존을 우선시하는 분들에게는 여전히 유효한 전략으로 보여집니다.

제가 만든 웹앱 소개

그래서 이번에 직접 올웨더 포트폴리오를 구성하고 리밸런싱까지 관리할 수 있는 웹앱을 만들어봤습니다.

👉 All Weather Portfolio Manager 바로가기

주요 기능은 이렇습니다.

• 올웨더 기본 자산배분 설정
• 현재 보유 자산 금액 입력
• 리밸런싱 필요 금액 자동 계산

복잡한 엑셀 작업 없이 웹에서 바로 포트폴리오를 점검할 수 있도록 만들었습니다. 아직 기능은 단순한 편이지만... 꾸준히 발전시켜볼 생각입니다.

나만의 투자 방향성

저는 여전히 올웨더에 기반한 포트폴리오를 구성해서 사용하고 있습니다.

여전히 자산이 높지는 않지만, 높아질 수록 최대 낙폭을 안전하게 관리하고 우상향하는 자산에 투자하고 싶기 때문입니다.

다만, 전체 비중을 조절하거나, 각 자산군에서 현재 흐름이나 제가 선호하는 종목을 추가하면서 올웨더를 활용하는 쪽에 가깝습니다.

현재 제가 올웨더 포트폴리오를 활용하는 상황을 만들기 까지는 올웨더를 그대로 사용해보는 과정이 있었기 때문이라고 생각됩니다.

처음 올웨더를 경험하시거나, 이미 활용하고 계신 분들에게 이 웹앱이 조금이나마 도움이 됐으면 합니다. 그럼 모두 성투하세요!

안녕하세요

26년 5월 HUG 든든전세주택 800호가 나왔습니다.

물론 특정 지역을 원하시는 분들은 지도 보면서 하실 수도 있지만..

저 처럼 귀차니즘은 일단 그냥 리스트 모두 뽑고 제가 원하는 수준의 방만 골라달라고 ai에게 요청하기에...

Claude로 api 호출 받아서 800개 리스트 모두 받아서 엑셀로 정리한 파일 공유드릴테니

저 처럼 집은 알아보고 싶지 만, 귀차니즘이 강한 분들께서는 활용하셔도 좋을 것 같습니다

📅 2026년 5월 3일 거시경제 브리핑

💱 환율
원/달러 환율: 1,483.30원 (4월 30일 기준, 전일 대비 +4.30원)
1,480원대 저항선에서 방향을 탐색 중이다. 중동 갈등 완화 기대로 하방 압력이 커지고 있지만, 고유가 지속과 연준의 매파적 기조가 상승 변수로 작용하며 당분간 변동성이 이어질 전망이다.

📈 주가지수
코스피: 6,615.03pt (4월 한 달 +30.6%, 사상 최고치 경신)   나스닥: 4월 한 달 +15.3%
코스피가 4월 중 역대 최대 월간 수익률을 기록하며 '7천피' 기대감을 키우고 있다. 빅테크의 대규모 AI 투자와 호실적이 글로벌 증시를 끌어올린 가운데, 미국 S&P500도 월간 10.4% 상승하며 동반 강세를 보였다.

🏦 금리
한국은행: 2.50% (4월 동결)   연준(FFR): 3.50~3.75% (3회 연속 동결)
미 연준은 4월 FOMC에서 매파적 반대표 3명이 나오는 이례적인 상황 속에서도 금리를 동결했으며, 파월 의장은 '완화 편향' 표현을 이르면 다음 회의에서 제거할 수 있다고 시사했다. 한미 금리차는 1.25%p로 유지된 가운데, 한국은행도 5월 금통위에서 8연속 동결 기조를 이어갈 것이라는 관측이 우세하다.

🛢 원자재
WTI 유가: 하락세 (이란-미국 협상 기대)   금: 순금 1돈 810,000원 (3일 기준, 주간 -2.35%)
이란이 미국에 새로운 협상안을 제시하면서 중동 전쟁 종료 가능성이 언급되자 국제유가가 하락하고 인플레이션 부담도 일부 완화됐다. 금값은 달러 약세와 유가 하락 영향으로 소폭 반등했으나, 고금리 장기화 우려로 월간 기준 두 달 연속 하락세를 이어갔다.

🌐 무역·지정학
수출 2개월 연속 800억 달러 돌파, 무역수지 2개월 연속 200억 달러 흑자를 기록했다. 현대경제연구원은 반도체 수출 호황과 추경 효과를 반영해 올해 한국 경제성장률 전망치를 기존 1.9%에서 2.7%로 상향 조정했으며, 연간 무역수지 흑자가 1,522억 달러로 사상 최대를 기록할 것으로 전망했다. 지정학적으로는 이란-미국 협상 진전에 대한 기대와 러시아-우크라이나 전쟁 교착 상태가 병존하는 복잡한 국면이 지속되고 있다.

💡 종합 시사점
4월 코스피가 사상 최고치를 경신하고 반도체 중심의 수출 호황이 이어지는 등 한국 경제 펀더멘털은 뚜렷하게 개선되고 있으나, 연준의 매파적 기조 강화와 1,480원대 고환율이 부담 요인으로 남아 있다. 이란 협상 기대로 유가 하락 가능성이 열려 있어 인플레이션 압력이 완화될 수 있는 반면, 중동·우크라이나 지정학 불확실성은 여전히 변수다. 단기적으로는 연준의 완화 편향 제거 여부와 이란 협상 결과가 환율과 증시 방향을 결정할 핵심 관전 포인트가 될 것이다.

#경제 #거시경제 #브리핑 #환율 #금리